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外资狂买千亿锁定“核心资产”私募另辟蹊径寻求“新核心资产”

 2019-10-29 12:32:49 4769 ℃
[摘要] 在宏观物价水平稳定的大格局下,尤需关注部分食品价格上涨的结构性矛盾,精准施策稳物价,解好经济议题背后的民生考题。尽管9月当月cpi涨幅有所扩大,但1至9月平均cpi比去年同期上涨2.5%,走势总体温和

外资继续购买a股,1月份流入净额为291.52亿元。长假后五个交易日,外资累计买入60.91亿元,全年累计净流入1923.53亿元。

从北上资本配置的行业情况来看,食品饮料、家电、医药和生物、非银行金融、银行和电子是资本北上最青睐的五大行业。从外资持股市值来看,贵州茅台、中国平安、招商银行、恒瑞药业、上海机场、姚明康德是该行业核心资产的投资目标。

尽管“外资”增加了核心资产,公共资金也大量投放,但市场对a股核心资产的定义以及核心资产是否被高估存在分歧。

a股的核心资产是什么?如何拥抱核心资产?私募看起来像这样

核心资产自2017年以来一直在发酵。a股经历了2015年至2016年的剧烈波动后,一批高质量蓝筹股自2017年以来继续表现良好。核心资产投资已逐渐被市场认可。私募对核心资产的实际含义和可以衡量的指标有不同的看法。

悟空投资认为,中国a股的核心资产是指拥有繁荣产业和长期竞争优势的公司。同时,市场上讨论较多的核心资产主要分布在消费领域,行业稳定、竞争格局良好、品牌强势的公司将继续受到青睐。关于如何抓住核心资产的投资机会,展望未来,科技投资可能是公司竞争成功的关键。科技产业是通过研发创造价值的产业。一家走向正确方向并拥有技术优势的公司是成为长期核心资产的关键。金融业未来的差异化可能来自持续的科技投资带来的能力积累。制药行业的创新研发是赢得未来竞争的唯一途径。消费也需要紧跟科技潮流,跟上布局变化的潮流入口。

李滨投资基金经理梁斌认为,所谓的核心资产主要是行业内的高市场份额、强竞争力和持续盈利能力。投资者抓住核心资产机遇的关键是关注企业竞争力。在即将到来或饱和的市场环境中,市场地位和竞争力是企业的核心价值。只有这样的企业才能在未来的竞争中变得更加强大。除了企业的竞争力之外,还应关注行业的发展周期、企业修建护城河的程度以及未来的战略规划。一个企业的厚度决定了它未来的高度,所以关注企业的厚度也很重要,包括技术、品牌、人才、文化等的积累。

潘瑶资产总经理Ku·若菲指出,由于多重积极影响,上证综指最近再次触及3000点。a股市场有明显的结构性机遇。消费、医药、科技等核心资产部门作为核心资产表现突出,潜力巨大。目前,核心资产是指中国各领域的龙头企业。在通货膨胀严重恶化之前,低利率和低回报率将继续存在,核心资产效应将继续存在。随着公众意识的加深,基于核心资产的跨行业特征,投资者仍应通过多行业配置实现投资多元化,参与核心资产。

从产业角度来看,所谓“核心资产”是指具有产业代表性和较强竞争力的龙头企业。它既包括传统领域的高质量企业,也包括新兴领域的行业领导者。一般来说,核心资产包括细分行业的领先地位、国内乃至国际竞争力、突出的品牌优势、雄厚的护城河和稳定的基本面等特征。

大春基金认为,基于上述定义,有利于国内经济发展的各类行业领袖可以被理解为中国的核心资产。然而,从投资角度来看,大春基金认为核心资产的定义可以从以下几个方面深化:资产值得长期持有;产业稳定或繁荣,符合国家产业发展方向。企业利润、稳定的投资回报以及巩固其在行业中地位的能力。

大春基金认为,现阶段投资者参与中国核心资产投资可以从以下几个方面考虑。首先,资产配置思维。对核心资产的投资是中国最优质的公司,本质上是对中国未来的投资,投资周期相对较长。这符合价值投资的概念。长期持有和分享公司的增长很有可能带来良好的回报。其次,比较性价比,好的资产需要好的价格。基于公司所在行业的中长期逻辑、绩效基础、估值和其他时间选择。特别是当市场受到外部因素的影响,出现非理性衰退时,核心资产的配置是在正确的时间。此外,投资者也可以选择相关指标参与核心资产投资,如上证50和中国证券交易所500。摩根士丹利资本国际(Msci china50)等海外公司,这些指数的成份股基本上是中国最具代表性的公司。

拥挤的跑道不是“恐高”。私募找到了另一种寻找“新核心资产”的方式

2015年股市崩盘后,市场越来越关注上市公司的质量。随着近年来外资的增加,核心资产已经从结构性牛市中脱颖而出。市场已经开始出现分歧。有些人认为核心资产明显被高估了。然而,也有人说,a股价值投资业绩是王者,机遇就在于这些核心资产。私募还对核心资产价格高企后如何对待风险给出了不同的答案。

根据私募网的调查,56.33%的人认为目前资金集中在“核心资产”是世界上普遍存在的问题。虽然一些核心资产在过去的一段时间里取得了很多超额回报,但估值仍然合理,公司的竞争优势依然存在,从长远来看仍然具有很强的盈利效果。43.67%的私募股权受访者还认为,经过上一轮上涨后,核心资产回路拥挤不堪,a股市场有许多高质量的公司。投资者应“与时俱进”,关注高增长和创新型企业,这些企业有望成为新的核心资产。

新富资本研究中心(Xinfu Capital Research Center)表示,中国的核心资产主要是各行各业的领先公司,这些公司具有很强的竞争力,可以从产业集中度的提高中获益。关于核心资产的投资选择和估值,新富资本表示需要区别对待。选择核心资产有两种方式。一是赛马场良药,消费和科技核心资产,增长清晰,空间大,但估值过高,需要时间消化。一家是传统自行车行业中估值较低的领先公司。估值的边际很高,但长期空间很小。短期股价受制于悲观的宏观预期,需要由宏观预期来决定。

大春基金认为,所谓核心资产是指具有核心竞争力的子行业的领导者。无论是传统制造业、消费行业还是新兴行业,他们都能找到相应的核心资产。随着过去几年的增长,一些地区的一些公司确实在阶段上高估了,但只要他们的核心竞争力不被削弱,他们就可以通过公司未来的持续增长逐步消化高估值。另一方面,随着中国结构调整、转型升级,新的核心资产不断涌现。我们需要深入挖掘具有核心竞争力和抱怨的高质量公司。其中一些并没有被高估,而是被低估了。因此,投资者应区别对待不同的核心资产,并根据基金的性质,从行业角度和长期角度在不同阶段投资适当的目标。

Ku·若菲认为,核心资产估值一直不低,主要是由于领先公司优势日益明显,行业竞争格局不断优化,马太效应加速体现,领先公司竞争优势不断增强,市场份额不断增加,所以市场给了他们部分估值溢价。在投资过程中,仍然需要深入研究基本面和产业逻辑,并根据产业数据做出决策。盲目追求更高的价格有一定的风险。从基本面开始,长期拥抱核心资产可以带来红利。

悟空投资认为,市场已经给予一些核心资产高确定性溢价,这必然伴随着高风险。中长期趋势的确定也可能遭遇短期逆风。短期估值和业绩的结合将带来相对较大的影响。在现阶段,有必要结合短期趋势的高频跟踪,不断评估风险收益率。过高的溢价将显著降低风险回报率,避免追逐更高的回报率。a股市场的深度正在改善,结构性机遇仍在继续。市场可以为核心资产提供更合理的风险收益率供选择。

梁斌认为高估和低估是相对的。尽管许多优质股票已经上涨了很多,但仍有很大的增长空间。因此,有必要对高估和低估做出有针对性的判断。例如,中国平安虽然过去上涨了很多,但市盈率只有8倍,而且仍在高速增长。相反,许多公司也是核心资产,但可能存在一些缺陷,但将来可能不会有任何缺陷。因此,挖掘优质企业可能比选择行业更重要。我们相信好股票肯定会上涨。

资料来源:Times.com证券公司。

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